【理財周刊803期封面故事】新消費狂潮 10檔車概股+27檔樂活股

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2016/01/14  |  第585期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 新消費狂潮 10檔車概股+27檔樂活股
 特別企劃 台股超跌!長線投資價值浮現
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新消費狂潮 10檔車概股+27檔樂活股
文.馮泉富

全球今年經濟正成長沒問題,方興未艾的電動車概念股及汽車準標配零件廠,醞釀爆發性成長,瞄準相關個股低接布局正是時候。

全球大部分的國家都擔心2016年的經濟成長問題,大部分的財經專家也擔憂景氣變數增多,IMF一月六日再度下修了2016年全球GDP增長率至2.9%,本刊先前(801期)也提到,引領全球的美國企業資本支出不如預期,市場目前正忙著應對來自中國的黑天鵝,而無暇他顧,美股開年第一周也殺聲震天,讓投資人一開年就不順心;不過,投資人此時更應冷靜從源頭思考下一步,避免自亂陣腳。

今年全球整體需求仍正向成長

不論你是否認為IMF高估2016年全球GDP增長率,至少目前為止,全球沒有一個專業機構認為今年會衰退。既然以強勢貨幣(美元)計算的全球GDP總量是增長的,這代表整體需求還是正向成長的;因此,資本市場在某個板塊出現亮點的機率就很大。

例如,市場法人機構紛紛下修蘋果手機的需求量,市場預估,今年上半年iPhone出貨量將較去年同期衰退15%至20%,但全球APP下載總量卻一路破表創新高,法人機構預估蘋果APP程式平台的獲利占比未來將攀高,這代表市場需求已經從硬體規格的追求悄悄移轉至軟體的服務。

再就近舉例,台灣景氣不佳眾所周知,但儘管出口數據衰退到創六年新高(2015年出口總額年衰退10.6%),餐飲業去年前十一月累計營收仍是增長2.75%。結論就是:「市場需求從未消失,只是改變方向」。

封面故事上期從美國人口結構觀察,可預期未來的服務型需求為經濟增長重心,而中國十三五計畫的結構調整,也將使經濟增長由投資及出口,逐漸轉為消費需求來帶動。既然全球前兩大經濟體將由消費需求主導經濟成長,我們就必須進一步了解新世代人口的消費觀念,才能在資本市場的投資領域穩操勝券。

台灣消費品進口創新高的意義

「消費驅動」已形成全球趨勢,即使是出口導向的台灣也會受此趨勢牽引。雖然台灣去年進出口雙雙大幅衰退,但是由進口消費數據卻看到不一樣的景象。去年台灣進口總額2289.2億美元,比2014年減少451億美元,衰退16.5%,但消費品進口303億美元,創歷年新高,比2014年成長3.8%,其中手機增4.4億美元,成長15.4%,小客車增3.6億美元,成長9.4%,而藥妝用品增2.2億美元,成長5.3%,紡織品增1.8億美元,年增9.6%,高階手機和價格昂貴的進口車,市場需求仍持續擴大。顯然,消費趨勢已逐漸向品牌、品質、品味、健康、時尚、便利性靠攏。

談到健康環保,現在汽油已跌到比礦泉水還便宜,理論上價格大約八萬美元省油訴求的電動車應該會賣不好才對,但是美國電動車龍頭特斯拉(Tesla)去年第四季交車總量達17400輛,刷新單季交車紀錄,季增率為48%,年增率高達75%,全年交車量則為50580輛。

由於Model X休旅車供不應求,特斯拉表示,三月底前會加快腳步讓Model X可進入全面生產階段,加州費利蒙(Fremont)組裝廠每周將可生產1600∼1800輛的Model S和Model X。

聚焦特斯拉電動車供應鏈

由此現象可以看出,特斯拉賣的是環保、品味、時尚。該公司目標是在2020年底前達到年銷售量五十萬台,這馬上就可帶出一個需求增長的產業族群。國內電動車相關供應鏈的公司諸如F-貿聯(3665)、和大(1536)、台達電(2308)、健和興(3003)等發展空間顯然提高不少。

汽車產業除了環保的訴求以外,新世代的消費更重視安全,就猶如重視食品安全一般。由於科技應用的演進,過去可能是遙不可及的安全、方便等功能逐一實現,全球汽車業朝ADAS系統發展。

目前我們正處於由被動式安全保護,提升至主動式安全保護與先進駕駛輔助系統的過程,受惠於各國汽車安全政策加持,越來越多類似TPMS、倒車影像、自動剎車等新應用崛起,加上中期發展重點在於車聯網,以目前各大電子、網通廠都對未來的車聯網展現出高度發展意願,車聯網可望成為物聯網中第一個被實現的應用,在此趨勢下,汽車上的電子設備越來越多,意法半導體的估計,汽車電子在整車成本中占比將由現今的25%提高到2020年的50%,整體產值屆時也將高達二千億美元以上,因此汽車電子產業的長線成長趨勢穩健且明確。

倒車影像變標配 商機龐大

美國國家公路交通安全局宣布,2016年五月起在美國販售之新款車,重輛低於一萬磅之乘用車至少10%配備倒車影像,而2018年時制定所有出廠新車都必須配備倒車影像系統,此舉將更加確定倒車影像在汽車安全配備產業的長多趨勢,估計在美國即可創造出每年一千五百萬套CMOS,超過七億美元的商機,且如同TPMS一樣,預期未來將有更多國家追隨美國的腳步強制加裝,倒車影像未來商機龐大。

根據J.D power 2015年全美消費者滿意度調查報告指出,美國汽車消費者最感興趣的五種汽車新配置為盲點偵測、夜視、防碰撞、智慧後視鏡與自癒車漆,而中國因地狹人稠,車輛碰撞事故多,因此中國汽車消費者最感興趣的前三項配備為行車紀錄器、倒車影像與防碰撞系統,反映在銷售數字上,防碰撞系統因技術尚未成熟、搭載率有限,而倒車影像系統因車廠技術日趨成熟,2015年中國倒車影像市場呈現爆發式的倍數成長,而預期倒車影像的配備將由高階車款,逐步普及至中低階車款,倒車影像產品的成長性不可小覷,國內代表性廠商同致(3552)可長線追蹤。

目前防撞系統也是全球各大車廠積極朝普及化發展的方向之一。根據Euro NCAP 歐盟新車安全評鑑協會發表研究報告指出,加裝AEB(Autonomous Emergency Braking)自動緊急煞車,在車速小於五十km/hr時,將可減少38%追撞意外事件。而NHTSA(美國國家公路交通安全管理局)宣布將自動煞車系統( crash imminent braking, CIB)與動態煞車(dynamic brake support, DBS)兩項主動式煞車輔助配備列為新車推薦配備項目之一,根據NHTSA報告指出,2013年度有30%事故屬後方追撞事故,一年發生約170萬次追撞行車事故,造成約一千七百人死亡,五十萬人受傷,而此類事故可藉由CIB與DBS兩項配備大幅減少事故發生。

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台股超跌!長線投資價值浮現
文.理周投研部

無論從大盤季乖離或平均本益比與股淨比的角度看,台股目前都是處於相對低點位置,再加上籌碼穩定,隨時都可能展開反彈行情。

今年開紅盤後並未出現過去慣有的元月行情,反倒是連續四天出現劇烈的下跌,自去年封關到今年第四個交易日的低點,四天共計跌掉了五百六十七點。此次下跌的主要原因來自於人民幣的大幅貶值,導致亞洲貨幣相繼競貶,並且引發市場對於金融股將面臨鉅額違約金額的疑慮,又加上國際原油價格欲振乏力,也讓市場對於未來景氣不振感到憂心,導致亞太新興國家市場相繼破底,許多新興市場如菲律賓、印度、新加坡等均已跌破去年八月全球崩盤的低點。而台股在近二個月來,指數的波段跌幅也已超過千點,投資人最關心應該還是大盤跌夠了沒?

從股淨比與本益比看台股位置

在空頭市場中價值型投資法的選股方式將顯得格外有效,而低股價淨值比與低本益比則是重點,然而價值型投資法亦可使用於大盤。台灣整體股票市場的股價淨值比在2008年金融海嘯之後的近六年內,可發現上下緣區間平均落在1.5倍至1.9倍之間,至今年一月十一日加權指數位置為7788點時,股價淨值比已修正為1.39倍,已經來到近年來區間下緣位置,甚至低於2011年歐債危機時的評價。而台股本益比亦同,在近五年期間,上下緣區間平均落在12.5倍至17倍之間,以加權指數位置為7788點時,本益比為12.2倍,也已來到近年來歷史評價下緣的位置。

許多人對於去年第三季的股市崩跌應該仍記憶猶新,當時指數自見到四月底的萬點大關後一路盤跌,而進入七月起便開始快速修正,指數在八月見到7203的低點,當時大盤的波段跌幅約是28%。而市場的籌碼更是清理的徹底,融資餘額自2167億元一路減至1277億元,無論是遭逢斷頭或是自行停損了結所退場的融資餘額高達890億元,減幅勝過於大盤達41%。

而在八月開始見到反彈至十一月的高點8871點後,漲幅約為23%,但市場投資人信心並未恢復,融資餘額去年底最高峰也僅回升至1495億元。

在投資人經過去年的崩盤之後,信心顯得明顯不足,不敢大舉進場,也讓過去的底部止跌訊號如融資餘額大幅減少五十億甚至百億的情況將難以得見,但也顯示盤面上的籌碼其實相對穩定。

台股盤面上籌碼相對穩定

而指數在元月出現快速下跌的修正之後,指數與季線的乖離程度持續擴大,目前季乖離已達負7.2%。以過去近六年的走勢來看,當指數的季乖離程度進入超跌區後將出現一段技術性的反彈。

台股中最為弱勢的金融類股陸續公告去年營收及獲利數字依舊亮眼,而此番造成全球股市快速崩跌的主因人民幣已初步出現止貶走勢,現階段指數已明顯進入超跌區,無論在股價淨值比、本益比、籌碼面以及技術面而言,都意味隨時將準備出現反彈。

而總統大選將屆,市場對於選舉結果大多已有預期,股價也多少皆已先行反應出選舉結果。因此此時建議不應殺低,而融資使用率偏高及法人減碼族群,未來可能出現斷頭賣壓及停損機制,應先暫行避開。

而未來若出現急跌走勢,不妨可小量逢低承接業績表現佳的標的,以及較不受景氣影響的生技類股亦依舊看好後續之表現,在急跌的過程當中,投資價值將開始浮現,此時則不失為中長線的好買點。

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